今日新闻 口腔医疗行业持续高增长,千亿市场规模迎来高光时刻

今日新闻 2020-03-26131未知admin

  原标题:口腔医疗行业持续高增长,千亿市场规模迎来高光时刻

  医疗板块,作为一个抗周期、被市场称为永远的朝阳行业,一直是市场牛股的集中诞生地。如恒瑞医药,就是医药行业十年超十倍的牛股典型,一点也不输给A股的股价之王贵州茅台。

  但随着我国医保政策的进一步的,特别是在带量采购等因素影响下,医疗板块一度陷入调整状态,尤其一些做仿制药的医疗企业和流通领域药企的子开始越走越窄。不过,对致力于部分创新药、特殊耗材及部分专注于医疗服务等细分领域来说,其实并没有受到太大影响。

  口腔医疗市场规模达千亿

  口腔医疗,作为医疗服务中的细分领域,受益于国内消费水平和健康意识的提升,如今正迎来快速发展时期。根据天风证券研究,2018年我国口腔医疗服务行业规模达到960亿元,预计2022年有望达到1400亿元的市场规模。

  据该研究报告,我国5岁儿童乳牙龋患率为70.9%,12岁儿童恒牙龋患率为34.5%,35-44岁居民中,龋患率达88.1%,65-74岁老年人组中龋患率达98.4%。牙科问题正在普遍化、扩大化,并且随着我国老龄化进一步深入,我国牙科类口腔医疗将迎来巨大的挖掘机会。

  从我国口腔医疗整体发展现状来看,目前仍处于供给相对少于需求的阶段,庞大的且未能被满足的潜在医疗需求基数无疑为口腔医疗行业提供高速发展机遇。

  从口腔医疗上中下游产业链的情况看,上游为耗材及器械制造商,主要分为低值耗材、高值耗材及设备等;中游主要指各级经销商;下游就是各类口腔医疗服务机构,主要包括综合医院口腔科、口腔医院、私人诊所和连锁诊所四大主要类别。

  在上游领域的CBCT、种植体、正畸、口内扫描仪等高端产品,依然保持超过20%的增长速度。根据《全球视野下的中国口腔产业趋势报告》,口腔上游细分领域中,种植体、正畸、CBCT和椅旁数字化保持高景气度,近3年增速均值分别为23.17%、34.59%、20.36%和22.34%。

  行业入局者备受市场关注

  从2017年5月实现上市,当时的发行价为11.72元每股,募资1.92亿元。上市后,持续受到资金关注,今日新闻股价一直震荡向上,今日新闻最高价触及90元每股,最高涨幅超过上市发行价的7倍。截至12月24日,股价报价71.23元每股,总市值为57亿元,流动市值为30.8亿元。

  而持续上涨背后主要得益于业绩的支撑。2018年为上市后的第一个完整年度,从2018年报可以看出,实现营业收入2.16亿元,同比增长17.92%;净利润0.86亿元,同比增长39.15%。其中,单项方面,口腔修复膜、生物膜和骨修复材料分别实现销售额1.05亿元、94万元、1119万元,分别同比增长21.22%、11.73%、33.46%,持续保持高速增长。

  从最新的2019年三季报来看,无论营收还是净利润,持续保持在20%以上的增长速度。其中,2019年1-9月实现营业收入0.69亿元,同比增长21.%;净利润0.29亿元,同比增长22.19%。

  另外,美亚光电(002690.SZ)是国产口腔CBCT设备的龙头,突破国外品牌的围堵,研究掌握CBCT的核心技术并实现量产,产品主要面向民营专科医院和口腔诊所,目前在国内市场份额达到30%左右。从2019年半年报可以看出,口腔X射线CT诊断机在上半年实现1.93亿的营业收入,同比增长55.2%;同时在总营业收入中占比达到32.92%,相比去年同期的25.36%,提升幅度较大。

  口腔医疗下游方面,主要是4类口腔医疗服务机构。市场现状上,目前各连锁企业都在持续扩张,而且各类资本均在持续涌入,该领域竞争变得越来越激烈。根据鲸准洞见数据,拜博集团、马泷齿科、欢乐口腔等均在2018年下半年获得大额,今日新闻另外可恩口腔、牙美牙科等十家正在新三板挂牌或曾在新三板挂牌;而A股中,目前仅通策医疗是以口腔医疗连锁经营为主业的个股。

  疗机构,其中口腔领域在全国各地开设30多家口腔医院,口腔医疗服务营业达到 11.38 万。同时,与杭州口腔医院集团于2018年底正式启动蒲公英计划,规划3-5年内完成全省县市区和重点乡镇100家口腔医疗机构布局。

  上市以后,一直是A股市场的大牛股,按照前复权来计算,股价2007年初的股价位于2.1元每股附近,而今年最高股价触及118元每股,12年涨幅超过50倍,堪比神奇。

  通策医疗成为长线大牛股,自然与近些年的业绩持续高增长有关。根据数据,2008年至今每个年度净利同比均为增长,并且平均增速超过46%,仅2013年、2014年及2016年三个年度净利润同比增速低于30%。

  从最新的2019年三季报来看,净利润依然保持超过高速增长趋势。2019年1-9月共实现营业收入11.63亿元,同比增长22.11%;净利润为2.75亿元,同比增长45.13%。

  结语

  综合来看,随着我国经济的发展,人均收入不断增长,居民医疗保健意识不断增强,医疗消费不断增长。口腔医疗板块基于我国口腔疾患庞大的基数,加上不受医保政策的影响,在消费升级的大背景还具有很大的发展空间。而牙齿种植和正畸两个细分领域持续保持在20%以上的增速,值得重点关注。

  但需注意的是,从A股市场中涉及的相关上市来说,今年以来都有了很大的涨幅,而且从估值上来看,也都处于近几年的中上。如通策医疗当前的最新动态市盈率约为60倍、美亚光电为50倍、正海生物亦超过50倍;而从当前医疗服务市盈率的行业中值来看,仅为36倍左右。从一定程度上,这些高成长的企业享受了很高的估值溢价,但也需要主要企业层面的业绩表现最终能否跟上预期。

  

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